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恒大期权比联通期权更靠谱


发布日期:2017-10-10 05:53


  恒大推出的期权激励打算,本栏不关注人数,也不关注期权数目,而是关注行权条件,没有繁琐的利润增长率、净资产收益率,也没有对详细员工的个人利润贡献率等指标,只是简略地制定最新价格为行权价,员工的利益与股东的利益一致,只要股价上涨,大家都能开心。

  看恒大的期权方法,简单,可行性也很高。期权奖励从实践上讲是股东向员工让渡的一部分利润,即员工通过期权获得的收益,本质上是股东支付的。那么员工获得期权奖励的条件就是要让股东开心,让股东在取得逾额利润的情况下支付。那么问题来了,股东毕竟是更看重各种财务数据,仍是更看重股价?本栏以为,股东还是更加重视股价的。也就是说,恒大的以股价为权衡标准的期权激励,更加吻合股东的利益。

  对于同样是有期权激励筹划的中国联通,本栏曾经论述过,联通的期权激励计划更像是公司高管设计制定的,即设计出很多很复杂的财务指标作为行权标准,然后以一个很低的行权价格买入股票。本栏也说,这些看似复杂的行权指标,通过一定的方法运作,终极完全有可能实现,但是联通的股价却未必可以出现上涨。这时就会呈现一个现象,即通过时权激励,公司高管获利很多,但股东却出现大面积亏损,这并不相符期权激励的实质。

  未来A股市场上期权鼓励将会越来越多,对于上市公司来说,股价作为最直接明了的可量化指标,本就是最佳的行权标准。一般来说,成熟股市有许多种期权激励策略,但其中心都是股价。其中既有恒大这样不同期限的期权嘉奖方案,也有不同价钱的。例如一家公司股价10元,能够向员工发送行权价格为10元、11元、12元、13元、14元几档行权价,随着股价越涨越高,员工的收益也越来越高,这与股东的好处一致。

  至于像联通那样的行权条件,实在并不可取。这样的行权标准自身就在激励公司高管,依据需要调整公司每年的收入、利润,以到达实现行权前提。那么假如未来联通的财务指标涌现与投资者判定并不太相符的情形,则很有可能是治理层在利用各种办法调节财务数据,这本身就是一个很有争议的行为。此外联通的个人利润奉献率也存在着未来高管要挟员工的条件,除了营销岗位,个人利润贡献率根本无法量化,负责网络维护的工程师,如何考核其个人利润贡献?公司的财务岗位、人事岗位,如何考察其个人利润贡献?这些非市场化的东西太多,对上市公司绝不是好事。



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